华尔街的“心病”：只靠美联储撑起的美股 还能牛多久？

在最新公布的美国二季度GDP数据中，隐含企业营业利润下降到了1.9万亿美元，较一季度下降5%，同比下降7%。

更为惊悚的是，在过去两年GDP的修正数据中，2017年的美国企业营业收入下降了930亿美元（4.4%），2018年下调的金额更是高达1880亿美元（8.3%）。

然而，高盛却认为事实并非如此。在美联储降息的预期下，资产负债表表现较差的公司在股价上的表现要优于或将优于那些资产负债表更为稳健的公司。

从2017年至2018年年底美联储转鸽为止，那些资产负债表表现更差的公司表现显然更差（-3% vs 21%），但近期资产负债表更差的公司股价却优于那些更加稳健的公司（12% vs 8%），美联储降息预期强化的作用可见一斑。

换句话说，美联储不仅通过增大市盈率将估值推至新高，还引导投资者进行不当的资产配置，将真金白银投入那些下一波衰退到来时最先倒下的公司里。

Kostin指出，目前市场面对的最大风险是对于美联储降息的期望过高。从另一个角度来看，美联储沦为市场的“奴隶”隐含着更大的风险，一旦市场出现下跌则会迫使美联储不断跟随降息，周而复始成为恶性循环。